azionario caro ma rischio di ribasso ancora limitato Da FinanciaLounge

Peter van der Welle, Strategist del team Multi Asset di Robeco, segnala anche le indicazioni ribassiste che arrivano dall’obbligazionario, ma le vede deboli. Godersi il rally finché dura, occhio a segnali macro negativi

Nei prossimi 6-12 mesi le valutazioni delle azioni dovrebbero diventare più sensibili a un modesto aumento dei tassi reali. Guardando i livelli assoluti, i titoli azionari sono oggi molto costosi, con il CAPE di Shiller, vale a dire il rapporto prezzo/utili aggiustato per il ciclo, che si attesta a 39, livello toccato solo all’apice della bolla di Internet del 2000. Ma a differenza di allora, i tassi reali dovrebbero rimanere contenuti, mentre i premi al rischio azionario sono molto più elevati rispetto ai livelli del 2000, limitando il rischio di ribasso. Prima di rivedere l’esposizione azionaria è meglio avere maggior chiarezza sulla Fed, sula possibile inversione positiva del credit impulse in Cina sui timori di stagflazione nel mercato obbligazionario.

UN CATTIVO PRESAGIO PER I TITOLI GROWTH

Sono le conclusioni di un commento di Peter van der Welle, Strategist del team Multi Asset di Robeco, che sottolinea i nuovi record toccati dall’indice S&P 500 e il fatto che oltre l’80% delle società al suo interno ha superato le attese degli utili nel terzo trimestre, mentre l’indice globale MSCI World è avanzato meno. Secondo l’esperto di Robeco, le turbolenze del mercato obbligazionario possono essere un cattivo presagio per i titoli growth, altamente sensibili alle aspettative di aumento dei tassi, al peggioramento delle prospettive di inflazione e alle riduzioni degli stimoli delle banche centrali, tutti scenari teoricamente sfavorevoli ai profitti futuri delle imprese…

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** Il presente articolo è stato redatto da FinanciaLounge